中金公司研报以为，2021年以来跟着国外疫情影响指责，民航需求复原带动民航客机订单和委派彰着增长。由于上游资本高潮、劳能源紧缺、地缘政事等影响，公共航空供应链迎来雠校。中金以为，国内航空配套企业资本和供应链踏实性等方面上风彰着，在需求复原和面孔重塑配景下有望取得更多商场份额。中上游表率国内企业份额有望提高，整机出海大开更大商场空间。1）国内企业在钛合金、高温合金、锻件、叶片、结构件/零部件鸿沟发展已较为锻真金不怕火，部分厂商依靠时代、禀赋积攒已变成一定出海鸿沟，有望收拢本轮机遇握续提高国外商场份额；2）字据波音和空客展望，公共2023—2042年商用航空商场空间达5.6亿—6.9亿好意思元，波音和空客占据主要份额。跟着国产C919冉冉锻真金不怕火，我国有望由配套出海走向整机出海，从而大开更大成漫空间。
全文如下中金：公共航空供应链重塑，国内企业出海正其时
中金商议
2021年以来跟着国外疫情影响指责，民航需求复原带动民航客机订单和委派彰着增长。由于上游资本高潮、劳能源紧缺、地缘政事等影响，公共航空供应链迎来雠校。咱们以为，国内航空配套企业资本和供应链踏实性等方面上风彰着，在需求复原和面孔重塑配景下有望取得更多商场份额。
摘记
疫情后公共航空业回暖，国外商场高景气。2020年公共疫情导致商用航空需求触底；2021年以来跟着公共疫情缓解，航空客运量冉冉复原，商用航空订单量快速增长。2023年空客/波音整机毛订单量分辨为2319/1456架，富华配资YoY+101.3%/394.0%。参考波音和空客展望，咱们测算：2023~2042年公共商用航空商场新机委派量可达4.1~4.3万架，商场空间达5.6~6.9万亿好意思元，新委派商用航空发动机商场空间达1.2~1.5万亿好意思元。咱们以为，商用航空有望握续高景气，从而带动产业链各表率快速增长。
公共航空供应链面孔雠校，国内企业迎来发展机遇。1）国外商用航空/航发主机厂采纳分层级抽象配套的国际化供应链体系，如空客80%以上的坐褥由外部采购完成，供应体系涵盖90多个国度约19000家供应商。2）受原材料/能源资本高潮、劳能源紧缺、地缘政事等影响，部分航空配套表率供应面孔迎来雠校。咱们以为，国内航空配套企业具有低资本、供应链踏实等上风，有望迎来永远发展机遇。字据海关总署数据，我国航空航天整机及零件出口鸿沟2021年以来快速增长，2021/2022/2023年分辨同比增长26.45%/77.15%/37.52%至31.07/55.04/75.70亿好意思元。
中上游表率国内企业份额有望提高，整机出海大开更大商场空间。咱们以为：1）国内企业在钛合金、高温合金、锻件、叶片、结构件/零部件鸿沟已发展较为锻真金不怕火，部分厂商依靠时代、禀赋积攒已变成一定出海鸿沟，有望收拢本轮机遇握续提高国外商场份额；2）字据波音和空客展望，公共2023~2042年商用航空商场空间达5.6-6.9亿好意思元，波音和空客占据主要份额。跟着国产C919冉冉锻真金不怕火，我国有望由配套出海走向整机出海从而大开更大成漫空间。
风险
1）国外商场需求不握续的风险；2）国内厂商份额提高不足预期风险。