本周生猪价钱赓续高潮，且涨速彰着加速，据涌益方案，5 月 26 日全海外三元生猪销售均价为 16.77 元/kg，周环比高潮 0.96 元/kg，涨幅为 6.1%。近两周生猪价钱高潮进取1.5 元/kg。
近期猪价高潮的启事？是否仍与 2-3 月猪价高潮相仿，由二次育肥拉动为主？①从生猪出栏均重看，参考涌益数据，2 月初至 4 月初，生猪出栏均重相接 8 周上行，从 120.7kg/头擢升至 125.4kg/头，行业压栏惜售的情谊渐渐抬升。而本周到海外三元生猪销售均重为 125.7kg/头，在相接四周下滑（4 月 18 日至 5 月 16 日）后小幅回升 0.4kg/头，反馈近 1 月以来，行业压栏情谊尚未出现彰着变动。
②从二次育肥销量占比的数据来看，2 月中旬至 3 月中旬，二育销量占比从 0.2%大幅擢升至 5.4%。而近 1 月二育群体占比亦有所擢升，但幅度有限，4 月上旬为 6.3%，5 月中旬为 7.3%，虽完全值水平高于 3 月，但角落擢升的幅度彰着低于此前。
③参考农业农村部和涌益方案的数据，寰宇重生仔猪数从 2023 年第四季度驱动渐渐见顶回落，按照育肥周期 6 个月往后推演，2024 年 2-3 月依然是肥猪供应充裕致使角落加多的时点，顶牛贷而 5-6 月理当是肥猪供给驱动周期性下滑的工夫节点。
综上，本轮猪价高潮，与 2-3 月生猪价钱的高潮不同，二次育肥群体和行业压栏惜售行径短期擢升有限，仅手脚角落力量。高潮主因仍未供给基本面周期性趋势性拐点的到来。
后续猪价走势若何判断？从供给端看，生猪供给消弱的趋势性拐点依然到来，而三四季度渐渐插足猪肉耗尽旺季，需求端有望渐渐向好。从产能调减的工夫和幅度看，本轮能繁母猪产能自 2023 年 1 月驱动下滑，至 2024 年 4 月周期性下行 16 个月的工夫，累计调减幅度为 9.2%。由于本轮生猪产能调减的进程较为磨蹭，加速的时点主要发生在 23Q4 和 24Q1 初，供给端基本面或不相沿猪价相接跳涨，瞻望二次育肥入场积极性或难以复刻 2022 年。咱们以为，生猪价钱有望从 5 月至下半年首个耗尽旺季 9 月走出逐月上行的趋势。
投资分析概念：猪价趋势性上行拐点到来，板块右侧投资开启，聚焦繁衍盈利改善。在居品价钱大周期下行三年，产能周期下行进取五个季度之后，生猪价钱趋势性朝上的周期驱动到来。与此同期，繁衍老本的彰着下行，使得上市猪企盈利改善的幅度将彰着优于猪价上行的幅度。在周期上行的着手要点推选生猪繁衍板块。提议珍摄：牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧、新但愿、唐东说念主神、新五丰等。
本文主要不雅点来自于申万宏源证券盛瀚（握业文凭编号：A0230522080006）5月26日发布的讲演《若何看待生猪价钱快速高潮？——申万农林牧渔周不雅点（2024.5.20-2024.5.26）》
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